28 июля 2020 г.
Если всё пойдет, как задумано, то в конце следующего года Dell Technologies продаст свою 81%-ную мажоритарную долю в VMware акционерам Dell Technologies, что принесет ей дополнительный капитал, новые возможности инвестиций и более крепкий бюджет НИОКР.
На прошлой неделе Dell подтвердила, что «находится на ранней стадии» изучения возможности продажи своей 81%-ной доли в VMware, которую приобрела в 2016 году в сделке слияния с EMC на общую сумму 67 млрд долл.
«От такой продажи смогут выиграть акционеры, сотрудники, клиенты и партнеры самой Dell Technologies и VMware благодаря упрощению структуры капитала и созданию дополнительной долгосрочной ценности бизнеса», — указывает Dell в заявлении.
CRN/США постарался выделить то главное, чего рассчитывает достичь Dell, продавая свою долю в VMware акционерам Dell Technologies.
Делл и Silver Lake будут напрямую владеть мажоритарной долей в VMware
Главный управляющий Dell Technologies Майкл Делл и его давний партнер, инвестиционная компания Silver Lake Partners, сохранят за собой мажоритарную долю в VMware примерно в 53%, если сделка будет одобрена, сообщили источники CRN.
В настоящее время Майкл Делл владеет 52% акций Dell Technologies, согласно уведомлению о собрании акционеров, поданному в мае в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это означает, что он сохранит за собой примерно 42%-ную долю в VMware. Этот шаг даст ему прямую долю в VMware вместо доли через акции Dell Technologies.
Silver Lake, которая была одним из самых крупных союзников Делла многие годы, имеет почти 14%-ную долю в Dell Technologies, согласно уведомлению в SEC, то есть является вторым крупнейшим акционером Dell после самого Делла. Если эта продажа акций VMware будет одобрена, то Silver Lake будет владеть примерно 11%-ной долей в VMware.
Сбалансировать размер специальных дивидендов
В своем проекте дивестиций Делл вводит требование, чтобы VMware в рамках этой сделки выплатила акционерам Dell Technologies единовременный специальный денежный дивиденд. Большая часть денег, полученных в виде этих дивидендов, будет использована для погашения давней задолженности Dell, оставшейся после покупки EMC четыре года назад и составляющей 48 млрд долл., сообщили источники.
Dell указывает, что планирует «использовать свою пропорциональную часть поступлений от любых таких специальных денежных дивидендов для погашения остающейся задолженности Dell Technologies и на общекорпоративные цели».
При этом Dell стремится так сбалансировать сумму дивидендов, чтобы у VMware не изменился ее кредитный рейтинг и бухгалтерский баланс, а сама Dell получила бы требуемую сумму в долларах от дивидендов.
«Целью Dell Technologies будет: (1) сохранить кредитный рейтинг инвестиционного уровня VMware и (2) повысить кредитный рейтинг Dell Technologies в результате или вскоре после осуществления продажи акций», — говорится в заявления Dell, направленном в SEC.
Рыночная оценка Dell резко выросла
Продавая долю в VMware, Dell стремится решить две большие проблемы: повысить свой кредитный рейтинг, который уже несколько лет находится на низком уровне, а также свою рыночную оценку.
В июне рыночная стоимость Dell Technologies с ее годовым доходом 91 млрд долл. составляла примерно 33 млрд долл., а ее доля в VMware оценивалась примерно в 47 млрд долл. Это означает, что рыночная оценка портфеля инфраструктуры Dell, лучшего на рынке, и ее растущего бизнеса ПК и клиентских устройств является отрицательной величиной.
Впрочем, только лишь объявив о готовящейся продаже доли, компании удалось значительно сократить этот разрыв в оценке рыночной стоимости. Спустя чуть более недели после подтверждения новости рыночная капитализация Dell держится на уровне 46,2 млрд долл., то есть выросла на колоссальные 40% по сравнению с июнем. Цена акций компании скакнула почти на 20%: с 52,50 долл. 14 июля до 62,70 долл. в полдень четверга.
«Им следует смотреть на структуру компании, чтобы обеспечить максимум ценности для всех, — прокомментировал Зьюс Керравала (Zeus Kerravala), главный аналитик исследовательской фирмы ZK Research. — Потому что, в конечном счете, это хорошо для бизнеса, хорошо для продуктов и хорошо для заказчиков».
Партнерство с VMware неизменно
С тех пор, как VMware вошла в состав Dell Technologies в 2016 году, обе компании выиграли и с точки зрения продаж, и в плане инноваций. От лучшей на рынке гиперконвергентной инфраструктуры VxRail до платформы VMware Cloud Foundation, встроенной в облако Dell Technologies Cloud, — компании сформировали уникальное и мощное партнерство, имея общих VAR’ов и клиентов и совместное проектирование.
Делл предельно ясно дал понять, что продажа доли в VMware никак не скажется на этом успешном стратегическом партнерстве, — видимо, желая успокоить заказчиков и игроков канала, что эта сделка не отразится на бизнесе.
«Стратегические отношения между Dell Technologies и VMware никогда еще не были прочнее, — подчеркнул Делл в официальном заявлении. — Независимо от вариантов, которые мы рассматриваем для создания дополнительной ценности, мы ускоряем нашу стратегию, которая остается неизменной. Мы нацелены расти на консолидирующихся рынках, где мы работаем и вводим инновации в рамках всего портфеля Dell Technologies, чтобы создать интегрированные решения, позволяющие превратить данные в знание и оперативно действовать».
Вероятный срок: конец 2021 года
Чтобы Dell смогла продать свою долю, совет директоров VMware должен одобрить этот план. Майкл Делл является председателем Совета директоров VMware, а главный соуправляющий Silver Lake Игон Дёрбан (Egon Durban) — одним из членов Совета.
VMware уже публично заявила, что это предложение, вероятно, увеличит рыночную стоимость компании.
«Хотя процесс находится еще на стадии изучения, VMware полагает, что продажа доли может быть выигрышной для рыночной стоимости компании и для акционеров, а также привести к упрощению структуры капитала и расширению базы акционеров, обеспечить большую стратегическую гибкость и решение определенных задач управления, сохранив при этом взаимовыгодное стратегическое и коммерческое партнерство с Dell, которое включает поддержку наших многочисленных общих клиентов», — указывает VMware в своем отчете по форме
Планируемая продажа доли в VMware акционерам Dell Technologies произойдет не раньше сентября 2021 года, подтвердила Dell, поскольку компания стремится провести эту сделку освобожденной от федерального налога на прибыль. Это означает, что у Dell есть больше года, чтобы доработать сделку и решить любые вопросы и затруднения, возникающие со стороны акционеров.
© 2020. The Channel Company LLC. Initially published on CRN.com, a The Channel Company website, at https://www.crn.com. Reprinted with permission.
Источник: Марк Харанас, CRN/США