25 декабря 2025 г.
Индекс деловой активности малого и среднего бизнеса (RSBI) в ноябре 2025 года продемонстрировал уверенное восстановление и вернулся к уровням осени прошлого года. По данным ПСБ Аналитики, Аналитического центра НАФИ и Magram Market Research, рост активности МСП ускорился на фоне улучшения ожиданий по выручке, оживления инвестиционной активности и первых признаков стабилизации ситуации на рынке труда.
Общая динамика: осторожный оптимизм без эйфории
В ноябре индекс RSBI достиг 54,3 пункта, закрепившись в зоне умеренного роста (выше 50 пунктов). Год к году и месяц к месяцу показатели выглядят лучше, чем в предыдущие периоды, хотя восстановление остается неравномерным. Бизнес демонстрирует готовность к адаптации, но сохраняет осторожность в оценке перспектив.
Продажи: улучшение ожиданий при слабой фактике
Компонента «Продажи» достигла максимальных значений с осени 2024 года, однако все еще остается в зоне спада. Ключевым фактором роста стали ожидания: 31% предпринимателей прогнозируют рост выручки — это полугодовой максимум. Впервые с августа доля оптимистов превысила долю пессимистов.
Фактическая динамика также улучшилась: число компаний, зафиксировавших снижение выручки, сократилось до минимума с начала года. Тем не менее говорить о полном восстановлении спроса пока рано — рынок остается чувствительным к ценам и издержкам.
Кадры: первые признаки разворота
После нескольких месяцев стагнации кадровая компонента RSBI впервые с июля вернулась в зону роста. Бизнес стал реже планировать сокращения персонала и чаще — расширение штата. Каждый пятый предприниматель рассматривает найм новых сотрудников, а доля компаний, планирующих сокращения, заметно снизилась.
При этом фактический найм растет медленнее ожиданий, что отражает сохраняющийся дефицит кадров и осторожность работодателей в условиях неопределенности.
Кредиты: высокий спрос при сохраняющихся барьерах
Спрос МСП на кредитование остается на исторически высоких уровнях — около 40% компаний заявляют о потребности в заемных средствах. Компонента «Кредиты» хоть и незначительно снизилась за месяц, но по-прежнему находится на годовых максимумах, чему способствует смягчение денежно-кредитной политики.
Одновременно сохраняется ключевой сдерживающий фактор — высокая стоимость заемных средств. Более четверти предпринимателей отказываются от кредитов именно из-за ставок. Тем не менее доля одобренных заявок выросла до максимума за год: итоговое одобрение получили 69% компаний, подавших заявки.
Инвестиции: максимумы 2025 года
Инвестиционная активность МСП в ноябре достигла годового максимума. Рост обеспечен прежде всего фактическими вложениями: почти треть компаний заявили о расширении бизнеса, а доля сокращающих инвестиции снизилась до минимальных значений.
Улучшение ожиданий связано как с восстановлением продаж, так и с желанием бизнеса ускорить вложения в преддверии возможного ужесточения налоговой нагрузки.
Неравномерное восстановление по сегментам и отраслям
Динамика RSBI различается в зависимости от размера бизнеса. Малые компании показали лучшую динамику за счет роста ожиданий по выручке и улучшения ситуации с кадрами. Средний бизнес сохраняет устойчивость, но продолжает сталкиваться с кадровыми ограничениями. Микробизнес остается в зоне спада из-за слабого сбыта и ограниченного доступа к финансированию.
По отраслям наиболее уверенный рост зафиксирован в сфере услуг. Торговля демонстрирует умеренное улучшение, главным образом за счет продаж. В производстве динамика остается сдержанной: рост выручки и кадровой активности минимален, а инвестиционные ожидания нестабильны.
Риски: осторожность без паники
Несмотря на улучшение индикаторов, треть предпринимателей не исключают закрытия бизнеса в ближайшие полгода при ухудшении экономической ситуации. При этом прямых признаков паники нет: большинство МСП по-прежнему рассчитывают сохранить деятельность, однако стратегия поведения бизнеса становится более защитной.
Господдержка и издержки
В 2025 году интерес к мерам господдержки снизился. Это связано с фокусировкой программ на приоритетные отрасли и инвестиционные проекты, а также с ужесточением критериев доступа. Часть компаний перестала рассматривать поддержку как реалистичный инструмент.
Одновременно утих «зарплатный бум»: бизнес реже повышает оплату труда выше инфляции, поскольку рост издержек все чаще опережает возможности по наращиванию выручки. В то же время практика предоставления ДМС продолжает распространяться и становится стандартным элементом конкуренции за персонал.
Итог
Ноябрьские данные RSBI показывают: малый и средний бизнес в России входит в конец 2025 года в состоянии осторожного восстановления. Улучшаются ожидания, активизируются инвестиции и найм, однако фундаментальные ограничения — слабый спрос, дорогие кредиты и кадровый дефицит — продолжают сдерживать темпы роста. В ближайшие месяцы ключевым фактором станет способность МСП конвертировать улучшение настроений в устойчивые финансовые результаты.
Источник: По материалам ПСБ Аналитики, Аналитического центра НАФИ и Magram Market Research
