Аналитики Omdia недавно пересмотрели свой прогноз глобальной выручки изготовителей полупроводников на текущий год в сторону повышения: теперь та, как предполагают, увеличится в долларовом исчислении сразу на 94% с лишним от уровня 2025 г.

Не числом, а терабайтами

Однако тон этой новости скорее тревожный, чем бравурный: рост количественных поставок готовой ИТ-продукции (в штуках) продемонстрирует, как ожидается, едва ли не один только сегмент серверов для гиперскейлерских дата-центров, ориентированных на решение ИИ-задач, да и то лишь несколько более чем на 30% (данные TrendForce), — никак не в два раза. Практически все другие же отрасли мирового ИТ-рынка, напротив, ожидает спад: ПК — примерно на 10%, смартфоны — в диапазоне от 2 до 14% (обе оценки IDC), телеприёмники — примерно на 1% (TrendForce) и т. д.

Причина сокращения количественных поставок при одновременном резком взлёте выручки — стремительное удорожание ИТ-продукции, позволить себе которую в прежних объёмах и с привычной частотой обновления (смартфон — раз в 2-3 года, компьютер — каждые примерно 5 лет и т. п.) готовы всё меньше коммерческих и даже бюджетных заказчиков, не говоря уже о частных потребителях. Мировой ИТ-рынок оказался в крайне неудачной ситуации: имеющийся (и немалый!) спрос на высокотехнологичные изделия, от смартфонов и умных часов до серверов и СХД, становится откровенно неплатёжеспособным по мере неуклонного их удорожания.

В то же время предпосылок для снижения отпускных цен в ИТ-секторе не видно: гиперскейлеры (заводчики глобальных дата-центров; лидеры здесь — AWS, Google и Microsoft) продолжают скупать все компоненты, до которых способны дотянуться, ещё на стадии планирования производства — чтобы заполнить свои ИИ-ЦОДы ещё более многочисленными и мощными серверами. Но и их карманы, как выясняется, не бездонны.

Насколько нынешнее ценовое ралли губительно уже в среднесрочной перспективе, показывает пример стремительно растущего на волне ИТ-ажиотажа сегмента высокоскоростной многоуровневой оперативной памяти HBM: ею оснащают самые современные серверные ускорители для решения ИИ-задач. Себестоимость условного 1 Тбайт HBM для компании-чипмейкера в 2,5-3,5 раза выше, чем классической оперативной памяти разновидностей DDR или GDDR, поскольку и размер единичного кристалла (той же ёмкости) у HBM больше из-за конструктивных особенностей, и сам этот кристалл многослойный, т. е. на его изготовление уходит до трёх пластин-заготовок — против одной для DDR/GDDR.

Но при этом отпускная цена за 1 Тбайт HBM в 5-10 раз больше, чем за тот же объём классический оперативки: настолько щедры нуждающиеся во всё новых ИИ-серверах гиперскейлеры. Неудивительно, что чипмейкеры переориентируют имеющиеся производства на выпуск существенно более маржинальной HBM, тем самым дополнительно сокращая и без того недостаточные поставки DDR/GDDR DRAM — что приводит к стремительному росту цен на оперативную память. В итоге сама HBM дорожает потому, что её партии наперебой перекупают друг у дружки гиперскейлеры, не считаясь с затратами; прочие же разновидности DRAM — по причине всё обостряющейся их нехватки для регулярных заказчиков (вендоров ПК, смартфонов, классических серверов и т. д.).

Причём то, что происходит сегодня, — ещё цветочки: генеральный директор компании SK Hynix, одного из ведущих поставщиков DRAM в мире, Квак Но-джун (Kwak Noh-jung), заявил в недавнем интервью Reuters, что в 2027 году индустрия компьютерной памяти «столкнётся с худшим за всю историю дефицитом предложения». Отставание спроса от потребностей рынка настолько велико, а темп введения в строй новых производств DRAM так неспешен (минимум 3-4 года — от появления строительной техники на месте будущей фабрики до выходе первой коммерческой партии чипов из её ворот), что дефицит этот сохранится по меньшей мере до начала 2030-х — а, скорее всего, и до их середины. Ещё ранее представители Micron, другого крупнейшего изготовителя DRAM/NAND различных типов, утверждали, что в ближайшие годы чипмейкеры смогут удовлетворять не более 40-50% от имеющегося платёжеспособного спроса.

Есть, правда, довольно значимый фактор, способный если не развернуть нынешнюю тенденцию на дальнейшее подорожание памяти, то по крайней мере ограничить дальнейший взлёт цен, стабилизировав их — пусть на крайне высоком, но всё же долгосрочно устойчивом уровне. Это умерение аппетитов упомянутых прежде гиперскейлеров — по причине банального истощения оборотных средств. Пропадёт у облачных провайдеров физическая возможность перебивать друг у друга очередные партии HBM и DRAM — и чипмейкеры вынуждены будут прекратить переписывать ценники.

Тупик на фоне пузыря

А предпосылки к тому имеются, и немалые. В последние годы гиперскейлеры вкладывали огромные средства в постройку всё новых дата-центров, состязаясь между собой — в расчёте перехватить как можно бóльшую долю тех финансовых потоков, что конечные заказчики будут направлять на оплату доступа к облачным ИИ-моделям (исполняемых, разумеется, на мощных серверах в тех самых спешно возводимых ЦОДах). Но на деле ситуация для гиперскейлеров складывается не самым радужным образом: затраты на дата-центры настолько огромны, что выручка от них до сих пор не покрывает расходов.

Причин тому немало. Взять хотя бы стремительное устаревание ИИ-«железа»: фактический срок разумной его эксплуатации — до тех пор, пока потребности новых моделей в аппаратных средствах не перерастут его физических возможностей, — при нынешнем темпе прогресса на этом направлении не превышает трёх лет, тогда как расчётная амортизация серверного оборудования по классике должна занимать 5-6 лет. В результате приобретённые три года назад за бешеные деньги серверные ускорители (поколения Nvidia H100, скажем) начинают генерировать отрицательную рентабельность — обрекая владельца на потерю примерно 4400 долл. США ежегодно на каждый такой ускоритель.

Ещё один важный момент, на который обращают внимание эксперты: гиперскейлеры увлеклись «гонкой вооружений», стремясь привлечь пользователей облачных ИИ-моделей конкурентными расценками. Но путь этот, судя по всему, тупиковый: сегодня множество вполне сопоставимых проприетарных ИИ со своими плюсами и минусами (Claude. Gemini, GPT и проч.), обосновавшихся в различных облаках, соперничают примерно на равных. Не говоря уже о китайских ИИ-моделях с открытым кодом — DeepSeek-V3, Qwen 3.6, GLM 5.2, MiniMax M3, Kimi K3, — которые можно размещать где угодно, включая приватные ИТ-инфраструктуры, и которые в прикладном плане ничуть не хуже американок, а по расценкам куда привлекательнее.

В итоге стремление поскорей выстроить побольше дата-центров, чтобы заманить к себе дополнительных подписчиков, играет с гиперскейлерами злую шутку. По оценке Spheron, в США в 2026 г. аренда вычислительных мощностей у гиперскейлера обходится клиенту в 3-6 раз дороже, чем у специализированного малого облачного провайдера (neocloud), который не гонится за количеством клиентов (и, соответственно, не несёт чудовищных капитальных затрат на возведение и оборудование новых ЦОДов), а строит либо даже арендует единственный дата-центр средних размеров с достойным оборудованием — и потому имеет возможность выставить заказчикам разумную цену с приятной для себя, но не запредельной маржой.

Ситуация с нехваткой ИТ-компонентов, таким образом, представляется на глобальном уровне тупиковой: изготовители памяти и других дефицитных комплектующих переключились на обслуживание узкого круга сорящих деньгами клиентов (гиперскейлеров) в ущерб своим классическим заказчикам — но сами гиперскейлеры, в свою очередь, сделали ставку на грозящую не оправдать себя уже в среднесрочной перспективе бизнес-модель.

Чуть смягчает остроту проблемы вступление в игру китайских чипмейкеров, прежде всего компании CXMT, которая, по оценке Counterpoint, во II кв. 2026 г. нарастила свою выручку от продажи чипов DRAM год к году на 716% (для сравнения, у SK hynix аналогичный показатель — +214%; понятно, от куда более высокой базы). Это не значит, что китайские микросхемы быстро смогут купировать глобальный дефицит или хотя бы поспособствуют ускоренному снижению нынешних заоблачных цен. Пока что даже самой Apple не удалось договориться с CXMT о долгосрочных поставках DRAM «по специальной цене»: спрос на чипы из КНР настолько велик, что нет смысла связывать себя контрактом с фиксированными расценками даже со столь крупным заказчиком.

Словом, с доступностью высокотехнологичных товаров на ближайшие 5, если не 10 лет всё будет крайне непросто — если, конечно, на этом интервале пресловутый «ИИ-пузырь» не сдуется, оставив после себя множество новых производственных предприятий. Разумеется, сами большие языковые модели и техника для их тренировки/исполнения никуда не исчезнут; просто схлынет самоиндуцируемый ажиотаж, и вычислительные мощности тех же облачных провайдеров станут наращиваться более умеренными темпами, соответствующими реальным потребностям их клиентов.

Вот тогда можно будет ожидать всплеска откладывавшегося годами спроса и быстрого наращивания количественных поставок по ставшим куда более умеренными ценам — но пока аналитики не готовы прогнозировать, когда именно придёт эта радостная для заказчиков и канала пора.

Источник: