18 ноября 2019 г.
Раскрыв свою существенную долю в акционерном капитале HP Inc., инвестор-активист Карл Айкан (Carl Icahn), возможно, дал понять, что не настаивает на том, чтобы именно Xerox выступала в роли покупателя в сделке.
Его участие в обеих компаниях фактически может сигнализировать, что Айкан открыт «более реалистичному» подходу, где HP как гораздо более крупная компания купит Xerox, поделился с CRN один крупный партнер HP.
Неделю назад Xerox сделала предложение о поглощении HP в сделке с расчетом наличными и в акциях стоимостью 33 млрд долл., что примерно на 23% выше стоимости акций HP на начало месяца. На момент оферты рыночная капитализация HP составляла 28,94 млрд долл. против 8,23 млрд долл. у Xerox.
CRN/США решил исследовать, как Айкан может повлиять на развитие событий.
Доля Айкана в HP
Айкан сообщил изданию The Wall Street Journal, что ему принадлежат 4,24% акций HP Inc. на сумму около 1,2 млрд долл., добавив, что купил их в период с апреля по август этого года.
Айкан сказал также, что перестал покупать акции HP в середине августа, достигнув «обычной зацепки», после которой (начиная с 5%) инвестор обязан сообщить о своей доле в компании. «Он сказал, что обычно не покупает больше 5%, если не готовится начать активистскую кампанию, и на тот момент он еще не принял решение как-то влиять на HP», — сообщает издание.
В ответ на запрос CRN HP ответила: «Мы знаем об акциях Карла Айкана и стремимся делать то, что более всего отвечает интересам всех акционеров HP».
Айкан не настаивает на предложенном поглощении
Как сообщил ранее CNBC, поглощение HP дало бы ее акционерам 48%-ную долю в объединенной компании. The Wall Street Journal цитирует слова Айкана, что слияние Xerox и HP «не требует большого ума» и что он «очень верит в синергизм» сделки.
Руководство HP и Xerox видит определенный смыл в слиянии, сообщил ранее Bloomberg, но между компаниями есть серьезные разногласия относительно конкретных деталей объединения — в частности, какая из компаний будет выступать в роли покупателя и чья руководящая команда встанет во главе будущей объединенной компании.
Айкан, судя по всему, не настаивает на предложенном варианте. Он сказал, что «не нацелен на какую-то конкретную структуру сделки, по-видимому соглашаясь с комментариями некоторых аналитиков, что покупка Xerox компанией HP имела бы больше смысла», пишет издание.
«Более реалистичный подход»
Крупнейшие партнеры-реселлеры HP выразили сомнение в предложенном поглощении со стороны Xerox, указав прежде всего на незнание ею ПК-рынка и различия в подходе двух компаний к каналу.
Одним из них был Гарри Зарек (Harry Zarek), президент и главный управляющий Compugen (№ 57 в списке CRN «Solution Provider 500» 2019 года), который сказал CRN, что «этот шаг Xerox создаст лишь негативные последствия для партнеров HP в канале».
Однако в четверг Зарек сказал, что информация о доле Айкана в HP — это позитивный знак.
«Это хороший знак, что Айкан инвестировал также в HP. Это означает, что он не обязательно хочет, чтобы Xerox была покупателем и что он открыт более реалистичному подходу, где HP покупает Xerox. Это имело бы смысл», — ответил Зарек письмом CRN.
Будет риск, «если HP ослабит прицел на ПК-бизнес, что позволит другим OEM-производителям воспользоваться этим, — говорит он. — Не забывайте, что ПК-бизнес всё еще приносит около 1,7 млрд долл. операционной прибыли по состоянию на 3 квартал 2019 финансового года. Синергизм слияния двух компаний в виде экономии затрат в 2 млрд долл. очень привлекателен и является главным стимулом к совершению сделки».
Роль главного управляющего Xerox
Ранее Айкан был центральной фигурой в противодействии сделке слияния Xerox с Fujifilm в 2018 году, которая в итоге распалась. После этого Джон Висентин (John Visentin), давний сторонник Айкана, был назначен главным управляющим Xerox.
Согласно сообщению WSJ, это была идея именно Висентина, а не Айкана, — сделать предложение о поглощении HP. Кроме того, Айкан сказал изданию, что Правление Xerox «задает тон» в предложенной сделке и что два его представителя фактически не участвуют в процессе ее обсуждения.
Ограничения со стороны Fujifilm
Когда в апреле Айкан начал покупать акции HP, вопрос о слиянии с Xerox вообще не мог стоять «ввиду ограничений, которые накладывает давнее партнерство компании с Fujifilm», пишет The Wall Street Journal. Просто Айкан «полагал, что акции недооценены и потенциально могли бы выиграть от активизма», учитывая хороший денежный поток и минимальный долг HP, сообщает издание.
В начале этого месяца Xerox продала свою долю в совместном предприятии Fuji Xerox холдингу Fujifilm за 2,3 млрд долл.
Более тесные связи
HP и Xerox более тесно сотрудничают в этом году. В июне две компании объявили о соглашении, по которому Xerox будет закупать у HP определенные модели принтеров формата A4, а также модели начального уровня формата A3. Это соглашение представляет собой продолжение OEM-отношений, которые Xerox имела ранее с Samsung до покупки ее принтерного бизнеса компанией HP в 2017 году.
«Это решение касалось не столько того, хотим ли мы установить такие отношения, сколько того, насколько мы хотим их расширить. Принтерный рынок не будет расти заметными темпами, и это означает, что все мы должны искать возможности комбинировать наши активы более эффективным образом. И это то, что привносит эта сделка, — сказал Энрике Лорес (Enrique Lores), на тот момент президент принтерного бизнеса HP, а ныне главный управляющий компании, в интервью CRN в июне. — Она позволяет нам продавать Xerox большую часть нашего портфеля и позволяет им интегрировать это в свои предложения. Так что это помогает обеим компаниям расти и помогает обеим быть более эффективными».
Предложение Xerox о поглощении поступило спустя лишь несколько дней после вступления Лореса на пост CEO и начала крупной реорганизации в компании, имеющей целью повысить эффективность и обеспечить инвестиции в ключевые области.
© 2019. The Channel Company LLC. Initially published on CRN.com, a The Channel Company website, at https://www.crn.com. Reprinted with permission.
Источник: Кайл Олспак, CRN/США