16 декабря 2025 г.
Ситуация с индексами — «деловой активности» и «промышленного оптимизма» — стала настолько выразительной, что делает актуальным разговор о перспективах будущего года в начале декабря, не дожидаясь наступления нового делового сезона. Новый год пройдет под знаком рецессии.
Ожидание рецессии характерно не только для российского рынка, Например, на североамериканском рынке большинство потребителей — 56%, по данным Gartner — уже тратят деньги так, будто экономика находится в состоянии рецессии, либо готовятся к ней, корректируя изменения в своих планах.
Особенность момента в экономике РФ
Российский рынок оказался несколько впереди глобального: если «там» рецессию еще ждут, то «тут» она уже наступила. Про «тревожные звоночки», которые в российских условиях появлялись еще осенью, мы писали относительно недавно. Уже тогда это не было ни алармизмом, ни рассмотрением негативного сценария — статистика, отраженная в индексах, указывала на нарастание тревожности среди локальных компаний. Сейчас ситуация, казалось бы, изменилась лишь чуть, но это изменение качественное.
Ряд аналитиков продолжают утверждать, что говорить о стагнации пока не стоит по ряду формальных причин, а более правильный термин в данном случае «охлаждение экономики», причем управляемое. Однако поведение индексов указывает на уже наступившую стагнацию. Споры о теории стоит оставить ученым-экономистам; посмотрим на два индекса, важных для понимания ситуации.
Индекс деловой активности (PMI) по-прежнему указывает на спад: для обрабатывающей промышленности по итогам ноября он составил 48,3, сообщают «Ведомости» со ссылкой на данные отчета S&P Global. Напомним, что значения индекса больше 50 указывают рост деловой активности, меньше — на спад. Хотя в ноябре индекс подрос по сравнению с октябрем — на 0,3 пункта, он по-прежнему находится в негативной зоне. Важно, что PMI находится «в негативе» уже 2 квартала подряд, что, по мнению ряда аналитиков, явно указывает на наступление стагнации в экономике. С таким выводом большинство компаний согласны, что показывает «индекс промышленного оптимизма».
«Индекс промышленного оптимизма», который измеряет Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН, не является устоявшимся термином, но этот интегральный показатель (см. врезку) характеризует взгляды акторов национальной экономики на перспективу развития ситуации. Падение индекса началось с весны 2024 года, в летом 2025 показатель достиг постковидного минимума, в сентябре чуть приподнялся, а в ноябре снова ушел «в минус», закрепив негативный тренд и достигнув значений, которые были при объявлении локдауна во времена пандемии коронавируса, сообщает журнал «Компания» со ссылкой на данные Института.
Индекс промышленного оптимизма, как и PMI рассчитывают на основе ежемесячных опросов свыше тысячи российских предприятий. На основе их ответов выводят индекс, который представляет собой среднее арифметическое балансов (то есть разностей ответов) по четырем показателям: фактическому изменению спроса, оценке спроса, оценке запасов готовой продукции и планов изменения выпуска.
Полгода непрерывного снижения деловой активности в сочетании с рядом других показателей (например, с ростом бюджетного дефицита) очевидно не могут вызывать оптимизма. Ситуация уже требует корректировки планов, причем не только оперативных, но и более пролонгированных, возможно, включая среднесрочные.
Бизнес знает, бизнес реагирует
Говорить о рецессии на российском рынке как о приближающейся поздно, она уже наступила, поэтому подготовку к действиям в новых условиях начинать надо сейчас. Строго говоря, многие компании начали готовиться еще весной (ряд кейсов рассмотрим во второй части статьи), но сохранявшим оптимизм до осени включительно нужно действовать быстро, промедление только усугубит ситуацию.
Будем рассматривать консервативный сценарий для РФ, который в силу масштаба национальной экономики, скорее всего, является наиболее вероятным. «Черные лебеди» в масштабах, способных существенно повлиять на развитие рублевой зоны, крайне редки, а приближения объективных и столь же масштабных причин для позитивного сценария — притока инвестиций, открытия масштабных рынков сбыта и прочих вариантов, способных бустировать экономическое развитие, и пр. — пока не видно.
В ходе опросов для обоих индексов респонденты называли причины происходящего: "охлаждение"/ослабление внутреннего спроса под влиянием финансовых трудностей у клиентов. Финансовые трудности вряд ли уйдут в ближайшее время, за каждый рубль прибыли бороться придется все более жестко.
Вместо заключения, или один универсальный совет
Весь рынок рублевой зоны в непростой ситуации, причем сложности — в одних сегментах более выраженные, в других менее — будут в течение длительного времени. Преодолевать сложности и последствия будет непросто. Для игроков российского рынка универсальный совет возможен один: нужно принять новую сложную ситуацию, действовать в которой придется достаточно долго, сохраняя конструктив и оптимизм.
Конечно, не все компании смогут пережить наступившую рецессию. Одни будут перекуплены более экономически успешными конкурентами (и это не самый плохой вариант развития событий!), другие уменьшатся и будут вытеснены в ниши, третьим придется полностью свернуть свою деятельность и т. д.
Однако сложные времена открывают новые горизонты: одни компании получают шанс занять сегменты, ранее контролируемые ушедшими бизнесами, другие — укрепить свои позиции приобретением конкурентов и т. д. Как видно, существуют вполне объективные основания для сохранения некоторого оптимизма даже в имеющейся ситуации.
Окончание следует
Источник: Александр Маляревский, внештатный обозреватель IT Channel News
