11 января 2021 г.
Если французский поставщик решений Atos S. E. совершит намеченную покупку DXC Technology, то объединенная компания станет вторым по величине поставщиком ИТ-услуг в мире.
Объединенная компания будет ближе по размеру к Accenture и крупнее, чем индийская Tata Consultancy Services и IBM Services после отделения ее бизнеса услуг управляемой инфраструктуры к концу года, указывает консалтинговая фирма Technology Business Research (TBR) (Хэмптон, шт. Нью-Хэмпшир), которая специализируется на рынке телекоммуникационных, профессиональных и ИТ-услуг.
«Купив DXC Technology, Atos обретет крупный масштаб в США — то, к чему она так или иначе стремилась последние пять лет, опираясь на покупки бизнеса и на смену руководства Соединенных Штатов, — пишет TBR в отчете, опубликованном в минувшую пятницу. — Atos сможет использовать свой опыт преобразования проблемных компаний, таких как Siemens IT Solutions & Services и бизнес ИТ-аутсорсинга (ITO) Xerox, чтобы поглотить более крупного конкурента с падающим доходом и отрицательной маржей прибыли, особенно учитывая ее опыт успешных интеграций. Atos сразу выиграет от консолидации с прямым конкурентом на рынке, тогда как DXC Technology, всегда уделявшая первостепенное внимание своей фидуциарной ответственности, использует эту возможность на благо акционеров, чтобы ознаменовать успешный конец своих, как кажется, нескончаемых попыток выправиться».
Акции отягощенной долгами DXC резко выросли в минувший четверг на новости о неожиданном предложении Atos, попав в число самых быстро растущих на фондовом рынке США.
Atos S. E. (Безон, Франция) подтвердила , что предложила потенциально «дружественную» сделку, в результате которой DXC Technology (Тайсонс, шт. Вирджиния), работающая на B2B-рынке ИТ-услуг, войдет в состав компании и поможет наращивать присутствие Atos в США, где она уже получает почти 30% своего годового дохода.
Atos и DXC не подтвердили сумму предложенной сделки, но Reuters со ссылкой на два неназванных источника оценил ее в 10 млрд долл. с учетом долга. Рыночная капитализация DXC составляла около 6,7 млрд долл. на момент закрытия торгов в среду.
Atos была решительно нацелена на покупки в прошлом году, купив или начав переговоры о покупке 12 компаний. Покупка DXC за 10 млрд долл. стала бы самой крупной вслед за покупкой поставщика ИТ-услуг Syntel из Мичигана за 3,4 млрд долл. в сделке с расчетом наличными в 2018 году.
По оценке, доход объединенной Atos-DXC в Северной Америке превысил бы 23 млрд долл., и она стала бы № 3 в списке CRN «Solution Provider 500» по доходу после IBM (№ 1) и Accenture (№ 2). В настоящее время DXC является № 3, а Atos — № 25 на рынке США.
CRN/США анализирует предложенную сделку, рассматривая позиции игроков, мнения аналитиков и реакцию рынка.
Что говорят сами компании
Обе компании опубликовали скудную информацию о предложении Atos.
«После возникших недавно слухов на рынке о возможной сделке со стороны Atos компания подтверждает, что обратилась к DXC Technology с предложением потенциально дружественной сделки между двумя организациями с целью создать лидера цифровых услуг, который выиграет от глобального масштаба, обоюдного опыта и инноваций, — сообщила Atos в заявлении в прошлый четверг. — Оценивая эту возможность, Atos будет придерживаться финансовой дисциплины, которой всегда следовала в своей стратегии покупок. На данном этапе не может быть уверенности в том, что это предложение приведет к какому-либо соглашению или сделке. Дальнейшие заявления будут сделаны по мере необходимости».
Atos отказалась от дальнейших комментариев.
DXC подтвердила, что получила «незапрошенное, предварительное и не обязывающее предложение от Atos S. E. в среду вечером о покупке всех акций DXC Technology».
«Совет директоров DXC Technology, в соответствии со своими фидуциарными обязанностями, рассмотрит это предложение, — сообщила DXC в заявлении. — До получения этого предложения в среду вечером DXC Technology не знала о таком интересе со стороны Atos. Мы остаемся всё так же нацелены на наших клиентов, сотрудников и акционеров, осуществляя трансформацию компании».
DXC не предоставила дальнейших комментариев и отказалась сообщить, запланировал ли ее Совет директоров совещание для обсуждения этого предложения.
Недавние покупки Atos
Atos S. E., которая насчитывает 110 тыс. сотрудников в 73 странах, решительно нацелена на покупки, купив или начав переговоры о покупке 12 компаний в прошлом году. Для совершения сделок «прикручивания бизнеса» (по выражению TBR) компания использует свободный денежный поток, оставшийся после выплаты дивидендов.
В феврале прошлого года Atos сообщила, что ее доход в 2019 финансовом году составил 11,59 млрд евро (13,72 млрд долл.), увеличившись на 1,4%, при этом основной прирост был достигнут в облаке, больших данных и кибербезопасности. Около 30% всего дохода (примерно 4,1 млрд долл.) приходилось на США, сообщил главный управляющий Atos Эли Жирар (Elie Gerard) в интервью CRN в ноябре. Около 60% дохода приходилось на Европу (на тот момент включая Великобританию), а остальное — на Южную Америку, Африку и Ближний Восток, и Азиатско-Тихоокеанский регион.
Atos имеет партнерские отношения с тремя крупнейшими поставщиками общедоступного облака — AWS, Microsoft Azure и Google Cloud. В ноябре компания анонсировала инициативу Atos OneCloud стоимостью 2,4 млрд долл., рассчитанную на пять лет и имеющую целью активно ускорять миграцию ее клиентов в облако. Жирар подчеркнул, что компания будет инвестировать в повышение уровня технической сертификации своих сотрудников в облаке, в НИОКР, а также в гибридные облачные технологии и покупки бизнеса.
Последней покупкой Atos была Motiv ICT Security, фирма кибербезопасности из Нидерландов, предлагающая услуги управления безопасностью и центра мониторинга ИБ. Условия сделки, о которой было объявлено в декабре и закрытие которой ожидается в 1 квартале, не разглашаются. По оценке Gartner, Atos является крупнейшим поставщиком услуг управления кибербезопасностью в Европе и № 3 в мире.
В декабре Atos завершила покупку SEC Consult Group, консалтинговой фирмы кибербезопасности из Вены (Австрия), и покупку Eagle Creek Software Services (Иден-Прэри, шт. Миннесота), фирмы управленческого и ИТ-консалтинга и «золотого» партнера Salesforce. Также, Atos закрыла сделку по покупке фирмы Edifixio (Леваллуа-Перре, Франция), специализирующейся на облачной интеграции и консалтинге, что поможет компании получить статус премьер-партнера AWS по консалтингу вместо текущего статуса Advanced, сказал тогда Жирар.
В октябре Atos завершила покупку фирмы кибербезопасности Paladion (Рестон, шт. Вирджиния), поставщика услуг управления обнаружением киберугроз и реагирования с использованием ИИ со штатом более 800 человек, включая специалистов ИБ.
А в феврале прошлого года Atos купила фирму бизнес- и ИТ-консалтинга Maven Wave из Чикаго, специалиста по решениям цифровой трансформации для крупных организаций и премьер-партнера Google Cloud.
Жирар подчеркнул в интервью CRN, что Atos совершает покупки не потому, что видит пробел в своих предложениях, а чтобы подкрепить те десять направлений услуг, которые она предлагает в рамках Atos OneCloud в определенных регионах.
«Я никоим образом не считаю, что у нас есть какая-то дыра, — сказал он в ноябре. — Просто мы сочли, что настал подходящий момент для запуска инициативы Atos OneCloud. Четыре или пять лет назад я бы ответил иначе».
Беды DXC
DXC тем временем распродавала свои активы. Компания была образована в 2017 году при слиянии отделенного бизнеса корпоративных услуг Hewlett Packard Enterprise и Computer Sciences Corp. (CSC).
На конец 2 квартала 2021 финансового года (завершился 30 сентября 2020 г.) DXC была отягощена долговой нагрузкой в 9,7 млрд долл., включая капитализированный лизинг. Компания сообщила, что доход за этот квартал составил 4,55 млрд долл., ниже 4,85 млрд долл. в том же квартале год назад, а чистый убыток составил 246 млн долл., включая затраты на реструктуризацию в размере 265 млн долл. (до вычета налогов), против 2,11 млрд долл. убытка год назад.
«Мы наблюдаем заметный прогресс по трем главным направлениям нашей трансформации, которыми являются прицел на клиентов, оптимизация затрат и захват рынка, — заявил тогда Майк Сальвино (Mike Salvino), ставший главным управляющим DXC в сентябре 2019 года. — Недавно мы закрыли сделку продажи нашего бизнеса услуг здравоохранения и соцобеспечения (на уровне штатов и местном уровне) в США компании Veritas Capital за 5 млрд долл. и выплатили 3,5 млрд долл. долга, укрепив наш бухгалтерский баланс».
В настоящий момент DXC продает свой бизнес медицинских услуг итальянской фирме Dedalus за 525 млн долл.; сделку планируется закрыть к марту.
В среду компания Options Technology, поставщик ИТ-инфраструктуры из Лондона, сообщила, что имеет соглашение о покупке Fixnetix у DXC (условия не разглашаются), а в конце декабря дочерняя компания DXC Technology Japan из Токио объявила о поддержке покупки Japan Systems, мажоритарная доля в которой принадлежит DXC, компанией, созданной инвестиционным фондом The Longreach Group.
DXC занимается также судебными исками, которые были возбуждены еще до ее образования в 2017 году. В ноябре она согласилась выплатить 650 тыс. долл., чтобы урегулировать обвинения Министерства труда США в дискриминации в оплате труда — что она платила женщинам в финансовом отделе меньше, чем мужчинам, почти 10 лет назад, до отделения от HPE.
А в июле мэрия Нью-Йорка и дочерняя компания DXC Computer Sciences Corp. согласились выплатить 2,77 млн долл. для урегулирования обвинений в мошенничестве по программе Medicaid по иску 2014 года. В том же месяце DXC выиграла в суде, отклонив иск, где утверждалось, что она ввела в заблуждение инвесторов относительно своих планов сокращения затрат после слияния.
Что говорят аналитики
DXC гораздо ценнее для Atos, чем для своих нынешних акционеров, потому что «на текущий момент это пустышка», говорит Мартин Вулф (Martin Wolf), основатель консалтинговой фирмы Martinwolf Global Advisors (Скотсдейл, шт. Аризона), специализирующейся на сделках покупок и слияний в среднем сегменте ИТ-отрасли.
Предложенная покупка DXC — умный шаг для Atos, но может создать возможности и для ее конкурентов, сказал он.
«Это „выгрузка затрат“ (cost takeout), и эта формула работает, но она уводит в сторону от того, что является конечной целью с главным призом, — сказал Вулф. — Это создает возможности для их конкурентов, в то время как сама Atos нацелена на интеграцию бизнеса неподходящего размера».
Предложенная сделка, говорит Вулф, напомнила ему Томаса Буна Пикенса (T. Boone Pickens), финансового магната и бизнесмена, который остается одним из самых почитаемых им предпринимателей всех времен.
«Он зарабатывал на нефти, — напомнил Вулф. — Когда цена на нефть была настолько низкой, что акции нефтяных компаний торговались со скидкой, Пикенс сказал, что самая дешевая нефть, какую только можно найти, залегает на Нью-Йоркской фондовой бирже, а не в земле. А в данном случае мы говорим о компании DXC, которая не имеет никакой реальной ценности исходя из обычных рыночных мультипликаторов».
«Это компания, у которой нет доходов, и Atos сможет прийти и выгрузить огромные суммы затрат — огромные, — подчеркнул Вулф. — Это требует много работы».
Хотя Atos обретет иной масштаб бизнеса в США с покупкой DXC, это не лучший для нее выбор с точки зрения диверсификации портфеля, считает TBR.
«Масштаб услуг управления инфраструктурой — в области, где у Atos уже хорошие позиции, — возрастет, — говорится в отчете TBR. — Но Atos приобретет также весь арсенал услуг и решений в безопасности DXC Technology, добавив около 3 тысяч человек к более чем 5 тысячам собственных специалистов в безопасности».
Atos обретет также иной масштаб в цифровой безопасности — в области стратегического роста, где она нацелена увеличить свой доход с 700 млн евро (855,5 млн долл.) в 2019 году до 2,1 млрд евро (2,6 млрд долл.) в среднесрочной перспективе, пишет TBR.
«Если Atos купит DXC Technology, то три года безуспешных попыток DXC повернуть вспять падение доходов и истончающуюся прибыльность будут прощены, — пишет TBR. — Руководство DXC дождется наконец дня выплаты зарплаты, а остальные активы — люди и ресурсы — обретут более стабильную корпоративную среду с долгосрочными целями и перспективами, которые Atos умеет ставить и умеет их достигать».
Однако покупка может создать и долгосрочные трудности для Atos, считает TBR.
«В переходе Atos к обычной для отрасли ориентации на рынок обретение дополнительных управляемых услуг DXC Technology — компании, не показавшей хороших результатов в последние годы, — не принесет немедленной выгоды и, вероятно, негативно скажется на планах прибыльного роста Atos в течение последующих трех-четырех лет, — пишет TBR. — Кроме того, на балансе у Atos почти нет долгов, но ей придется принять на себя долг, чтобы финансировать сделку стоимостью 10 млрд долл., еще больше подвергнув риску свою долгосрочную стратегию, если приобретенные активы DXC Technology потребуют дополнительных инвестиций, чтобы оптимизировать и превратить ее в прибыльный и растущий бизнес».
Если сделка состоится, Atos сможет осуществить этот переход и конкурировать с Accenture, IBM Services, Capgemini и поставщиками ИТ-услуг, нацеленными на Индию, став новым вендором полных решений с хорошим знанием отрасли, глубоким пониманием ИТ, услугами инфраструктуры, возможностями в облаке и кибербезопасности и продуктами на рынках безопасности, периферийных и высокопроизводительных вычислений и квантовых компьютеров, считает TBR.
«Хотя новая Atos будет обладать всё еще меньшими возможностями управленческого консалтинга по сравнению с Accenture, IBM Services и Capgemini, она сможет опереться на отношения DXC Technology с консалтинговым гигантом PwC, чтобы заполнить этот пробел и избежать необходимости покупать и интегрировать дорогостоящие консалтинговые активы, оставаясь при этом на своей собственной траектории», — пишет TBR.
Аутсорсинговый бизнес Xerox, приносящий более 15 млрд долл. дохода, стал бы «жемчужиной в короне Atos», считает TBR. Хотя рынок ИТ-аутсорсинга превращается в массовый, этот сегмент приносит около 50% дохода каждой из компаний, указывает TBR.
«Тут можно видеть потенциальную сделку, если Atos скажет: мы не намерены заниматься управленческим консалтингом, а хотим быть чем-то вроде McKinsey & Co. на рынке услуг модернизации инфраструктуры, — пишет TBR. — Сейчас, когда возможности в облаке на первом плане повестки дня покупателей, клиентская база новой компании могла бы стать большим плацдармом перемен, на который сможет опереться Atos, чтобы развивать бизнес облачных управляемых услуг и трансформации приложений, выстраивая портфель прикладных услуг, приобретенных у Syntel и Luxoft».
Как отреагировали рынки
Инвесторы приветствовали известие о возможной покупке DXC: акции компании подскочили на 11%, оказавшись в числе самых быстро растущих в четверг. Закрывшись на отметке 26,45 долл. в среду, цена достигла максимума в 29,61 долл., после чего установилась на уровне 28,91 долл., поднявшись почти на 9%.
В пятницу акции DXC продолжали расти, достигнув максимума в 30,13 долл., и закрылись на отметке 29,60 долл., на 2,39% выше, так что рыночная капитализация компании составила 7,53 млрд долл.
В отношении Atos рынки не проявили энтузиазма. Акции Atos торгуются на парижской бирже Euronext Paris, где в четверг их цена рухнула более чем на 13% до 65,42 евро, но в пятницу отыграла вверх, закрывшись на отметке 67,74 евро с ростом почти на 3,5%. Рыночная капитализация Atos составила 7,16 млрд евро (около 8,74 млрд долл.).
© 2021. The Channel Company LLC. Initially published on CRN.com, a The Channel Company website, at https://www.crn.com. Reprinted with permission.
Источник: Донна Гудисон, CRN/США