21 ноября 2012 г.
Задним числом видны как минимум пять «предупредительных знаков», которым HP могла бы уделить больше внимания - и не совершить роковой ошибки.Финансовое лицо Autonomy
Конечно, Autonomy создала очень важную технологию, но еще в годы, предшествовавшие покупке HP, на горизонте сгустились тучи. Дело касалось истинных финансовых показателей компании.
Действительно, за 2010 ф.г. Autonomy сообщила о росте дохода на 18% до 870 млн. долл. Однако в статье на вебсайте Daily Telegraph от 31 октября 2009 г. - за два года до покупки HP - высказывались сомнения относительно темпов роста компании. В частности, ставилась под сомнение способность Autonomy обращать доход в наличность и говорилось, что такой цикл конверсии наличности «должен насторожить инвесторов».
Британские аналитики часто скептически относились к финансовым цифрам Autonomy. «Всегда есть какие-то опасения с Autonomy, будь то слабая конверсия наличности или увеличенная капитализация НИОКР», - сказал Пол Морланд, аналитик KBC Peel Hunt, процитированный в статье Daily Telegraph, после того как компания сообщила о худших, чем ожидалось, результатах за 2 квартал в июле 2010 г.
Мнение инсайдера
Руководству HP следовало обратить пристальное внимание на скептический 26-страничный отчет по Autonomy, который опубликовал аналитик Deutsche Bank Марк Гелл в 2010 году. Почему? Потому что Гелл работал в Autonomy до июня этого года, возглавляя в течение нескольких лет подразделение ПО, а потом был директором по связям с инвесторами и корпоративной стратегии.
Гелл, который сегодня является директором по корпоративной стратегии SAP, очень критически относился к управленческой и бизнес-модели Autonomy. Структура руководства, административный контроль и системы управления в Autonomy, писал он, были «более характерны для начинающей компании, нежели крупного глобального игрока».
Высшему звену руководства, хотя и одаренному, не хватало «широты», писал Гелл. «Это может вести к некоторому параличу в принятии решений, так как среднее звено руководства порой ограничено в своей самостоятельности». В отчете говорилось также, что инвестиции Autonomy в бизнес отставали от дохода, и это «может повлиять на удовлетворенность заказчиков продуктом и ценностью, которую он привносит». Гелл охарактеризовал также сервисный бизнес компании как «слишком скудный» и «рискующий не удовлетворить требования, выдвигаемые заказчиками».
Бойцовские наклонности Линча
Соучредитель и главный управляющий Autonomy Майк Линч снискал себе репутацию бойца с финансовыми аналитиками, которые ставили понижательные рейтинги в ответ на финансовые успехи Autonomy.
При объявлении финансовых результатов Autonomy за 3 квартал в октябре 2009 г. аналитики, давшие рейтинг «продавать» по акциям Autonomy, были лишены возможности задавать вопросы, писала тогда Daily Telegraph. Сама Autonomy отрицала эти утверждения.
Спустя девять месяцев The Telegraph опубликовала еще одну статью под заголовком «Босс Autonomy Майк Линч атаковал пессимистичных аналитиков, но акции падают», где приводились слова Линча, что британские аналитики неспособны понимать всю сложность ПО.
Возражения финдиректора HP
Наверно, самым большим поводом насторожиться была позиция собственного финансового директора HP Кэти Лесжак, которая выступила против этой покупки перед Советом директоров летом 2011 г., о чем рассказано в статье Fortune, опубликованной в мае.
«Я не могу ее поддержать, - заявила Лесжак членам правления, говорится в статье со ссылкой на одного из присутствовавших. - Не думаю, что это хорошая идея. Не думаю, что мы готовы. Я думаю, это слишком дорого. Я против. Это не будет в интересах нашей компании».
Правление в конечном счете поддержало покупку, как ее спланировал тогдашний главный управляющий HP Лео Апотекер. (По слухам, он был разгневан несогласием Лесжак.) Чуть больше месяца спустя Апотекер был уволен, и некоторые члены Правления, наверно, пожалели, что не прислушались к мнению своего финдиректора.
Oracle отвергла «абсурдно высокую» цену Autonomy
После того как HP объявила о намерении купить Autonomy, главный управляющий Oracle Ларри Эллисон заявил, что Autonomy предлагала себя Oracle, но последняя не пожелала откликнуться на это предложение.
«Autonomy была нам предложена, - заявил Эллисон, сообщая о прибыли в сентябре 2011 г. - Мы взглянули на цену и решили, что она абсурдно высока. Мы не были заинтересованы совершать покупку Autonomy».
Главный управляющий Autonomy Майк Линч выступил с опровержением, что такое предложение о покупке вообще имело место. Это повлекло за собой пикировку между двумя сторонами (один пресс-релиз Oracle был даже озаглавлен «Еще одна наглая ложь главного управляющего Autonomy Майка Линча»). Для пущей убедительности Oracle выложила на свой сайт презентации, которые Autonomy выслала сопрезиденту Oracle Марку Херду. Они и сегодня всё еще там.
См. также https://www.novostiitkanala.ru/numbers/reg-numbers/detail.php?ID=60597
Источник: Рик Уайтинг, CRN/США