В поисках оптимизма

Как и следовало ожидать, последний месяц лета не принес американским биржам никаких сюрпризов. Часть торгующих отправилась безмятежно загорать на солнечные пляжи Западного побережья, а те, кто уже отгулял свой отпуск или вовсе решил остаться на рабочем месте до следующего каникулярного сезона, предпочитали не побуждать рынок к резким движениям в том или ином направлении. Даже энергетический кризис, поразивший в середине августа большую часть Северной Америки, не произвел на вялых трейдеров никакого впечатления своими масштабами. Включив на площадках резервные источники питания, они просто ограничились очередной «нулевой» сессией.

Интересно, что в течение этих пяти недель мало кто из инвесторов воспринимал и политические события в качестве действительно весомых факторов воздействия на рыночную ситуацию. Пожалуй, единственным «горячим» известием, которое смогло в этот период привлечь внимание трейдеров, стало убийство американскими военными двух сыновей Саддама Хусейна. Поскольку это поистине триумфальное для США завершение перестрелки на иракской вилле оказалось настоящим лучом света на фоне растущего партизанского сопротивления в оккупированной стране, умеренный прирост индексов, произошедший в тот день, и правда можно отнести на счет американских солдат.

Основным же предметом беспокойства на торговых площадках в эти дни явились неожиданно появившиеся слухи о скором подъеме ставки рефинансирования — показателе, который лишь несколько недель назад был снижен Федеральной резервной системой (ФРС) с 1,25 до 1%.

Разговоры о том, что руководство ФРС так быстро пойдет на попятную, были вызваны улучшением значений многих ключевых экономических показателей. Так, по итогам июня индекс Chicago Purchasing Managers — барометр положения дел в производственном секторе — подскочил с 52,5 до 55,9 пунктов; число заказов на товары длительного пользования в том же месяце возросло на 2,1%, что почти вдвое превысило ожидания экспертов с Уолл-стрит. Еще одним радостным событием стало долгожданное снижение еженедельно подсчитываемого количества заявок на пособие по безработице ниже «критической» отметки в 400 тыс. шт., случившееся к концу июля. Все это, конечно же, не могло не заставить даже самых оптимистично настроенных инвесторов задуматься о том, что ситуация на рынке складывается слишком уж хорошая.

В страхе перед увеличением учетной ставки рынок провел не одну неделю. Опасения трейдеров были развеяны лишь 12 августа, когда ФРС в очередном своем заявлении, выразив осторожные надежды на развитие американской экономики в ближайшее время, тем не менее, дала твердое обещание в обозримом будущем размер ставки не трогать.

Стоит отметить, что все вышеназванные позитивные события и не думали влиять на ИТ-сектор. Инвесторы, планирующие долгосрочные вложения, по-прежнему не видели никаких улучшений по части капитальных затрат и, как следствие, не спешили заниматься активной скупкой акций высокотехнологичных компаний.

Лидеры ИТ-бизнеса, которые держат на своих плечах благополучие биржи NASDAQ, расстроили своих акционеров неутешительными квартальными откровениями. В предыдущие три месяца с неудачами столкнулись такие гиганты индустрии, как Sun Microsystems и Hewlett-Packard. Естественно, распродажа ценных бумаг названных фирм не способствовала росту сводного индекса высокотехнологичных компаний. Однако благодаря отдельным очень удачным «выстрелам» некоторых игроков ИТ-рынка ситуация в целом была совсем недепрессивной.

За пять торговых недель, прошедших на биржах NASDAQ и NYSE в период с 21 июля по 22 августа, Dow Jones Industrial Average прибавил 161 пункт (+1,8%). Прогресс ИТ-сектора оказался почти вдвое более значительным, чем экономики США в целом: NASDAQ Composite за это же время увеличился на 57 пунктов (+3,3%).

Две трети от общего числа компаний, входящих в список 26 крупнейших игроков ИТ-бизнеса, достигли по итогам описываемого временного периода положительных результатов. Восемь из них прибавили к своей рыночной стоимости свыше 10%, а четыре — более четверти.

Увеличив уровень собственной капитализации более чем на половину, пальму первенства на этот раз захватила Avaya (+3,71 долл.; +54,2%). Фантастически высоких относительных результатов ей удалось добиться благодаря отличному корпоративному отчету.

Биржевые аналитики предполагали, что по итогам второго финансового квартала компания лишь сумеет достичь безубыточности, но реальные результаты Avaya оказались значительно лучше. Несмотря на спад продаж (с 1,22 млрд. долл. за аналогичный период предыдущего года до 1,07 млрд. долл.), компании впервые за семь кварталов удалось заработать прибыль, пусть и незначительную — 8 млн. долл., или 2 цента на акцию.

Не менее удачно в этом месяце с бухгалтерской отчетностью дела обстояли и у Enterasys Networks (+1,46 долл.; +40,6%). Как и в случае с Avaya, акционеров Enterasys вовсе не огорчило 10%-ное уменьшение дохода компании (со 120 млн. долл. за второй квартал 2002 г. до 108 млн. долл.), которое осталось незамеченным на фоне сокращения расходов компании более чем на четверть — c 48 до 35 млн. долл.

Основной причиной успеха Advanced Micro Devices (+2,79 долл.,; +39,2%) явилась публикация в авторитетном издании Barron’s. Влиятельный аналитик Фред Хикей одобрительно отозвался как о самой компании, так и о ее перспективах на корпоративном рынке. Хикей предположил, что 64-разрядный Opteron станет вскоре основой для новой линейки серверов Sun Microsystems и что Hewlett-Packard займется производством настольных компьютеров и ноутбуков, построенных на базе соответствующих продуктов AMD.

Безоговорочным победителем по показателю абсолютного прироста стоимости акций стала Symantec (+10,92 долл.; +25,0%). На руку акционерам производителя ПО сыграли два фактора. Первым из них стал великолепный квартальный отчет, опубликованный в последних числах июля. Прибыль компании без учета единовременных расходов за первый финансовый квартал 2004 г. выросла до 75 млн. долл., или 45 центов на акцию (в прошлом году этот показатель был на уровне 66 млн. долл., или 41 цент на акцию).

Аналитики между тем предсказывали гораздо более скромный результат — 39 центов на акцию. Вторым, не менее благотворным для ценных бумаг Symantec фактором оказалось сверхбыстрое распространение Интернет-червя Sobig.F: на следующий день после его основного удара по мировой сети акции Symantec разом увеличились в стоимости почти на 3 долл.

На обочине ИТ-рынка на этот раз осталась обычно стабильная Lexmark (–8,12 долл.; –11,0%). Обнародовав результаты второго финансового квартала, которые оказались вполне удовлетворительными (продажи по сравнению с предыдущим годом выросли на 6% до 1,12 млрд. долл., а прибыль — на 14% до 102 млн. долл., или 77 центов на акцию), производитель принтеров, тем не менее, не выразил оптимизма по поводу прогнозов на следующий отчетный период. По мнению руководства компании, из-за ценовых войн и слабого спроса в грядущие три месяца Lexmark удастся заработать от 63 до 73 центов на акцию, что заметно ниже прогнозов экспертов (80 центов).

Hewlett-Packard (–3,10 долл.; –13,7%) и Sun Microsystems (–0,75 долл.; –16,3%) горько поплатились за несоответствие квартальных результатов прогнозам Уолл-стрит.

Ожидалось, что за прошедшие три месяца HP сумеет заработать 26 центов на акцию при продажах в 17,5 млрд. долл., в то время как руководство компании назвало несколько меньшие цифры: 23 цента на акцию при продажах 17,35 млрд. долл. И несмотря на то, что эти показатели оказались заметно лучше прошлогодних (прибыль в 14 центов на акцию и 16,5 млрд. долл. дохода), гневная реакция трейдеров последовала незамедлительно.

Что касается Sun, то она и вовсе одним махом потеряла пятую часть своей рыночной стоимости после того, как объявила о пятикратном уменьшении прибыли относительно 2002 г. (с 61 до 12 млн. долл.).

В отличие от аутсайдеров рынка Silicon Graphics (–0,26 долл.; –22,4%) не публиковала сколь-либо значимых корпоративных новостей, и просто, уже в который раз, оказалась «жертвой обстоятельств». В пятницу, 22 августа, трейдеры, неожиданно принявшие решение зафиксировать свои прибыли от недельного подъема, буквально выбили почву из-под ног акционеров SGI: по итогам той торговой сессии ценные бумаги компании упали более чем на 13%, и этого было вполне достаточно, чтобы она замкнула августовский список неудачников.

Котировки акций