Весомые плоды осени

Ничто не может продолжаться вечно. Даже спад на нью-йоркских биржах. Полтора года мучительного сползания вниз, сопровождавшегося безуспешными попытками зацепиться сначала за 4 тыс. пунктов (Nasdaq летом 2000 г.), потом - за 3 тыс. (зимой 2000-2001 гг.), потом за 2 (летом 2001 г.), наконец-то завершились.

Два месяца подряд - октябрь и ноябрь - котировки уверенно поднимаются. А возглавляет рост, разумеется, самый передовой сектор экономики - ИТ-компании. Так, главный "технологический" индекс стал единственным представителем "большой тройки" биржевых индикаторов, который заканчивал с положительным результатом каждую неделю ноября. И вот итог:

Dow Jones Industrial Average (определяемый на основе показателей 30 крупнейших американских компаний, из числа которых к ИТ-сектору относятся пять: AT&T, IBM, Intel, Microsoft и Hewlett-Packard) в октябре растет на 2,6%, в ноябре - на 8,6%;

S&P 500 (11 индустриальных групп, которые представляют все основные секторы экономики): в октябре "+1,8%", в ноябре "+7,5%";

NASDAQ Composite (на 4/5 состоящий из ИТ-фирм): в октябре "+12,8%", в ноябре "+14,2%". За два месяца подняться на 431 пункт - с 1499 до 1930 - впечатляющее достижение.

"Сейчас рынок чувствует себя пуленепробиваемым, - считает Брайен Пирс из кливлендской Victory Capital Management, присматривающей за 70 млрд. долл., инвестированными в акции. - Полтора года мы закладывали в цену акций торможение экономики. Настало время вкладывать деньги в ее восстановление".

Из 21 торгового дня отчетного месяца (в предпоследний четверг ноября в США отмечали День благодарения) индекс NASDAQ Composite завершил "в плюсе" 12, "в минусе" - 9. Разница небольшая, но "плюсы" в подавляющем большинстве случаев оказывались куда весомее "минусов". Значительные (более 10 пунктов) падения произошли только 20 и 28 ноября (соответственно "-54" и "-48"), в то время как удачных дней (рост на 25 пунктов и более) оказалось целых восемь.

Основные достижения ИТ-акций пришлись на две первые декады ноября. Последние дни осени торгующие вели себя сдержанно, но массового фиксирования прибылей не произошло, и котировки удержались на достигнутом уровне в 1900 пунктов.

Значения индекса NASDAQ Composite в ноябре

В ноябре покупательный порыв инвесторов сдерживали, впрочем без особого успеха, только скромные общеэкономические показатели (порой перемежавшиеся неожиданно хорошими результатами, как, например, увеличение розничных продаж в октябре на 7,1%, что втрое превысило ожидания аналитиков и оказалось больше, чем в любой другой месяц последнего десятилетия), а также опасения по поводу того, что столь бурный двухмесячный рост котировок не вполне адекватен экономической ситуации. Впрочем, истосковавшиеся по поднимающимся акциям американцы в большинстве случаев попросту проигнорировали негативные новости.

Среди гораздо более многочисленных факторов, оказывавших благотворное влияние на котировки, можно отметить:

• фактическое урегулирование антимонопольного иска против Microsoft;
• разгром талибов в Афганистане;
• правительственная помощь, выразившаяся в сокращении налогов и росте числа госзаказов;
• удачное завершение вполне удовлетворившего инвесторов осеннего сезона квартальных отчетов;
• неоднократные заявления ведущих компаний о скором восстановлении бизнеса, подкрепленные мнениями аналитиков;
• приближающийся сезон предновогодних распродаж, который традиционно приводит к увеличению корпоративных доходов;
• ну и, конечно, десятое по счету в текущем году понижение учетной ставки до 2%.

Итог урожайного ноября оказался совершенно фантастическим: акции всех 25 ведущих ИТ-компаний завершили месяц "в плюсе". Правда, две фирмы - Oracle и Motorola - остановились от "негативной" территории буквально в нескольких центах. Их-то, за неимением других кандидатов, мы и зачислим в условные аутсайдеры. (Кстати, пребывание IBM на третьем снизу месте также весьма условно: малый относительный рост ее акций был обусловлен их высокой стоимостью, - по абсолютному приросту в семь с лишним долларов IBM заняла четвертую позицию.)

Не удалось выгадать на общем подъеме одной из крупнейших софтверных компаний - Oracle (+0,47 долл.; +3,5%), стоимость акций которой за год уменьшилась на 52%. В середине ноября ее глава Ларри Эллисон огорчил инвесторов, сообщив, что запланированная аналитиками квартальная прибыль в 11 центов на акцию обеспечена не будет (максимум - 9 или 10 центов).

Скромно закончила месяц Motorola (+0,17 долл.; +1,0%), которая, заявив о хороших долгосрочных перспективах, признала, что путь к ним не будет коротким. Не пошло на пользу акциям компании и заявление ее конкурента финской Nokia о том, что объем мирового рынка мобильных телефонов в 2001 г. составит только 380 млн. штук (вместо 550 млн., планировавшихся год назад), а в 2002 г. - не превысит 440 млн. (аналитики прогнозировали 450 млн.).

Группа лидеров в ноябре оказалась весьма многочисленной: в список компаний, чьи акции преодолели отметку "+25%", попали Palm, Sun, AMD, Nortel, Intel, Hewlett-Packard, Ericsson и Avaya.

Второй месяц подряд выдающихся результатов (относительных) добивается Palm (+1,03 долл.; +41,9%). Но если в октябре начать движение вверх от непритязательной отметки в 1,5 долл. компании помогло некоторое улучшение ее положения на рынке, то в ноябре акциям Palm помог Wall Street Journal. Авторитетный журнал предположил, что недавняя отставка главного управляющего компании Карла Янковски (это произошло 8 ноября) может подготовить почву для слияния Palm и другого, испытывающего не меньшие проблемы, производителя КПК - Handspring. Комментировать сообщение Wall Street Journal компания не стала, зато порадовала инвесторов объявлением о сокращении персонала, реорганизации бизнеса и намерении обеспечить прогнозы на квартальные убытки (имеется в виду, что убытки не превысят 7 центов на акцию, запланированных аналитиками).

Постепенно выбираются со дна акции Sun Microsystems (+4,09 долл.; +40,3%), еще в начале октября стоившие всего 8 долл. Проблемы, связанные с падением продаж компьютеров Sun (в частности, многие обанкротившиеся и сокращающие деятельность фирмы не только не приобретают новую технику, но еще и распродают уже ненужные им серверы Sun, отбивая у компании клиентов), не слишком тревожили инвесторов, которые в преддверии скорого восстановления экономики активно покупали дешевые (стоившие год назад вдвое больше) ценные бумаги заведомо стабильной Sun.

Третью позицию заняла AMD (+3,72 долл.; +37,8%); правда, ее главный конкурент Intel (+8,24 долл.; +33,7%), оказавшийся на пятом месте, отстал только в процентном отношении. Основная причина подъема акций двух ведущих производителей процессоров (кстати, ценные бумаги и AMD, и Intel уже добрались до своих значений на ноябрь предыдущего года) - это предвкушаемый всеми новый экономический подъем, который, по общему мнению, должен начаться не позднее II квартала 2002 г. Предполагается, что усиление деловой активности в первую очередь благотворно повлияет на бизнес именно производителей полупроводников.

Между AMD и Intel разместилась Nortel Networks (+1,99 долл.; +34,2%), неопределенность будущего которой (в течение ноября одни аналитики повышали рейтинг акций компании, указывая на их недооцененность и готовность Nortel к фундаментальным изменениям в индустрии, а другие, напротив, рекомендовали инвесторам вести себя сдержанно ввиду неустойчивого положения компании и ее нескорого возвращения к прибыльности) была скомпенсирована стоимостью ценных бумаг Nortel (6-7 долл.).

Набирают ход акции Hewlett-Packard (+5,16 долл.; +30,7%), активно и не без успеха сражающейся с противниками ее слияния с Compaq Computer. Благодаря восстановлению стоимости ценных бумаг компании сумма сделки практически вернулась к изначальным 25 млрд. долл., а эффектный ход руководителей двух фирм Карли Фиорины и Майкла Капелласа, заранее отказавшихся соответственно от 8 и 14,4 млн. долл. премиальных, которые были бы им выплачены в случае успешного завершения слияния, наверняка перевесит противодействие наследников основателей Hewlett-Packard. Главным же фактором, повысившим привлекательность акций с биржевым символом HWP, стал квартальный отчет компании, в котором она легко перекрыла все прогнозы: продажи в 10,9 млрд долл. против запланированных аналитиками 9,9 млрд. долл. и прибыль в 19 центов на акцию (ожидалось 8 центов).

Потянулись вверх акции

Ericsson (+1,19 долл.; +27,9%), заверившей инвесторов в том, что на новом рынке 3G-телефонии с компанией мало кто сможет конкурировать. И только консервативное заявление Nokia о перспективах мирового спроса на "обычные" мобильные телефоны не дало компании добиться большего, "съев" примерно 10% месячного прироста ее акций.

И замкнула список наиболее отличившихся компаний Avaya (+2,44 долл.; +27,3%), к планам реструктуризации которой (сокращение персонала и корпоративных расходов, реорганизация производства) благосклонно отнеслись аналитики. Спустя год после получения независимости, бывшее подразделение Lucent Technologies, заработав за первые 12 мес самостоятельной деятельности внушительные 6,8 млрд. долл., было включено в индекс Fortune 500.

Автор - заместитель главного редактора @daily